牛市狂热，AI故事造势，巴菲特警示风险

一切都看似无懈可击，结果却突然来了一记闷棍，这种戏码是不是很熟悉？

你要说要不要怂，谁都想问一句：到底这市场还能撑多久？最近这行情，简直是死不了的小强，不仅没歇着，还嗨得不要不要的，大家都指望着能一直涨，最好直接飞上天。

巴菲特的那句老话，多少有点打预防针的意思，但是真的每个人都当回事了吗？说实话，有几个人真的会在行情最猛的时候爬起来冷静两秒？

眼下这阵势，你看美股涨得跟刚打了鸡血似的，天花板都要戳裂了。

人工智能、科技巨头，盘面上一个比一个讲得故事离谱，投资者齐刷刷地信仰AI是下一个宇宙中心，一切估值标准都得为它下跪。

想想1999年那会儿，那个年代互联网风口，人人都信，谁也不想做观众，谁也不愿踏空。

巴菲特不止一次说，牛市后期大家不是多看了一眼财务报表之后决策的，完全是跟风：这会不进场就是傻子。

牛市有点像聚会，一开始还讲究着挑酒，后来就变成了谁都上桌，不喝就相当于自己没朋友。

说到聚会，股市每次热闹的结尾都差不多，你不知道谁会第一个摔杯，但你知道热闹一结束，剩下的只有烂摊子和后悔。

巴菲特指标又爆灯了，这回数值干到了218%，几乎比历史巅峰还夸张。

有人说，这次不同了。

这话我们好像也在互联网泡沫和疫情行情听过。

如果历史教科书都有一条评价，那就是“都觉得这次跟上次不一样”。

真就“历史重演”吗？如果你要问投资圈的老炮，他们估计会笑着说一句：“你猜呢？”

其实，这事不是算命，库珀曼把牛市末期的主要风险又敲了一遍黑板，来点冷水：情绪起来了，理性就歇菜了，再加上AI题材把期待拉满，市场越涨越没人考虑能不能落地。

有点像全场搅拌机转速到了最大，就看谁第一个甩飞。

其实做投资，天天碰到的都是“是否估值合理”这道送命题。

但你发现没，自从短视频、AI，甚至整个科技板块起势之后，大家开始讲故事了。

财务报表变成背景板，企业估值越来越看“明天的故事”。

这招叫做“情绪溢价”，也只在牛市尾声特别灵。

回过头看看，经济学家明斯基的理论才是暗线大boss。

他说“稳定本身就是不稳定”，每轮繁荣都给下一次衰退种下了毒瘤。

这里面没有高深数学，只是人性，听起来玄乎，但你仔细琢磨一下，其实就是：人觉得一切都很好时，总忍不住要做点作死的事。

比如说，涨了三倍还想着能不能四倍，不借钱不起杠杆好像都对不起美股。

牛市就是吹气球，你一边鼓劲一边盼着能吹爆。

等到有一天回报几乎看不到提升了，谁还会去研究什么净利润？

大家投票给故事。

AI的未来，科技的变革，统统变成了估值的超级护身符。

可你有没有想过，一旦风向一点点变，大家集体撤退，故事还值钱吗？

明斯基又出来压场了，他说：“在长期繁荣中，金融体系会慢慢由稳定状态掉进不稳定状态。”

那感觉像是度假村游泳池，大家都想往深水区游，最后全在水下窒息。

投资圈大部分人不是亏钱死的，也不是黑天鹅炸的，更多是自己一番激动把自己绕进去，最终套牢。

“你如果相信市场持续不败，你就会不断加码投资，甚至负债进场。”

负债入市真的是一场赌博，只要市场不崩，你就是大哥，一旦风暴，所有人都变韭菜。

巴菲特的警示，库珀曼的反思，其实都是一句话：牛市玩到顶，风险成倍增长，越疯狂越危险。

现在的状况你要问，市场到底泡沫多少？

真的不好说。

AI公司成长速度，让人觉得“故事就是估值”，但一旦泡泡破了，剩下的就只有看报表的尴尬了。

说白了，资产价格飙高后，任何不安定因素都能引爆市场。

信息不完整、不确定、随机、意外、时机不对、动机不足——这些就是每次意外的六大毒瘤。

你要说这回科技革命能避开上次的命运，你敢打赌吗？

在市场稳定阶段，所有人乐观到晕乎，预期管理几乎失控，债市没人看好，股票继续推高，大家只怕错过。

库珀曼清醒地补一句——债券太惨了，通胀高，固定利息被蚕食，简直是慢性毒药，股票的风险反倒比债市还低。

这种气氛，很明显，大家都在赌“宁愿撑一撑，也不想提前跑。”

市场就是这么浪，热起来就没人想下车，冷下去就一起跌倒。

明天的故事，今天的价格，投资者的偏好跟风向比，永远选择追风。

刚需不是不理性，而是情绪膨胀到，连基本面都要躲在后面。

真相是，只要大家还在讲故事、还在相信“这次不同”，市场泡沫就只会越吹越大。

稳定只是表象，疯狂才是暗线。

每次行情好到让人怀疑人生的时候，反而要多想一步。

你所有看到的繁荣，全是下一个衰退的材料。

估值不是就靠财务报表定乾坤，讲故事+市值才是主流。

故事太美，估值太高，逻辑拉扯到最后，不稳定才是正常。

如果说这一届AI行情真能让市场走出魔咒，那得等时间说明一切。

过去的规律是物极必反，未来再怎么变，不会有人太超脱这定律。

股市里没人能永远站着不倒，更没人能把故事讲到市场不崩。

投资是认知的游戏，也是人性的游戏。

行情永远不是看数据那么简单，每一次群体性的投机高潮后，结局都没变过。

大家都知道风险在眼前，但谁也不愿意失去最后的机会。

故事和报表，你选哪个？有时候市场更喜欢刺激。

但故事再精彩，纸包不住火，防火防水还得防自己。

巴菲特的话听着老土，但每次牛市狂欢结束，人们总是忍不住回头复习下他的教训。

库珀曼的警告，是老生常谈，但每逢热闹时总有人笑“这次不同”。

这场牛市到底会怎么收尾，谁也没法打包票。

最终你问自己：现在的“稳”是靠什么托底？

是技术革命吗？还是市场热钱？

还是大家一起相信“故事的未来”？

说了这么多，市场最大的谜团难道不是人性的贪婪和恐惧吗？

你怎么看现阶段市场的估值故事狂欢？

你的判断会更信财报，还是投票给明天的故事？

不妨聊聊，让大家一起见证这一场牛市的结局。

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